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全球結構翻轉下的投資思維 (12) 一帶一路中國夢 上篇

2018 0516 James

 

中國自從改革開放以來,經濟高速發展四十年,GDP規模躍居世界第二,生產量取代老牌工業大國,在部分新興科技領域也有彎道超車的表現,國民財富水準提高後,對外展現了強大的自信心,2012年十八大時新一屆領袖提出兩個一百年的目標 (2021小康社會、2049社會主義現代化國家)2017年十九大時將此列入黨章,並稱之為民族偉大復興的中國夢。

 

亮眼經濟表現背後,仍潛藏著糾結難解的結構性瓶頸,要追求進一步發展,就很難繞過這些難題。國家主導發展的模式下,一窩蜂跟隨政策每每造成產能過剩、國有銀行呆帳;野蠻生長缺乏法治的開發,總是造成產業暴漲暴跌,市場亂象叢生;土地財政模式下,地方政府債與影子銀行成了地雷,房地產暴漲造富了這一代人卻將買不起房的爛攤子留給下一代人;人口紅利正在轉為人口赤字,生產成本飆高;網路購物的狂歡表象下整體消費推動經濟成長的力道仍不如宣傳所言,重回投資與外貿的老套路來刺激經濟則如同飲鴆止渴,因為不利於健康的結構轉型;金融自由化、對外開放的重覆宣示遠多於實際,因為擔心鬆綁金融與外資,一黨專政的結構無法順利運轉,上述這些經濟層面的結構性與體制性問題,曾經在中國內部有過較深入的探討,但新任領導人上台以來,外界觀察中國境內反省批判聲音漸弱,更多是強調正能量的說法一帶一路中國夢就是在這個氣氛下蘊釀出的新論述。

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南洋見聞 ~ 看看星國 想想台灣 (4) 投資篇
2015 0612 James 

經濟表現

經濟表現是國家整體力量放在當時全球產業架構下展現的成果,背後影響因素眾多,但經濟學理論能夠處理的因素有所侷限,藉由對新加坡的分析,我們先討論了多個影響國家整體實力的因素,最後再回頭來檢視經濟數據,看看前文所述的體制性、策略性、經濟、或「非經濟」種種因素,對於整體經濟表現產生怎樣的影響,對新加坡的投資前景如何研判。

從統計數據上可以看出,近幾年來,新加坡的成長動能,相對於2000年以來的噴出期、或相對於鄰近國家如台韓,都有相對減弱的現象2000~2008期間,新加坡平均經濟成長率為5.8%,經過金融海嘯上沖下洗後,2011~2014成長率下滑到平均約4%,而且近幾年走勢越來越弱,李顯龍總理表示過去的高成長時代已經過去,未來十年的平均成長率能保持3%就很不錯了(參見圖一)。從過去四年的股價表現來看,新加坡的表現也輸給台灣、南韓 (參見圖二)對外出口方面,新加坡與台灣的長期波動走勢相近,都受到國際景氣的牽動,最近一年也分別出現疲軟現象 (圖三) 這些都是表面現象,我們想理解現象背後推動因素的來龍去脈,如此才能較有把握研判未來的走向、或評估未來的發展潛力,前三篇文章的目地之一就在為這個結論打基礎。

 

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